在波澜壮阔的中国经济发展历程中，金融与实业的关系如同脉络与血液，相辅相成，互为依托。面对全球化浪潮和国内经济转型的双重挑战，加华资本创始合伙人董事长宋向前先生，近期分享了对金融、投资、消费、并购、创新与发展等关键问题的一些思考。

加华资本创始合伙人董事长宋向前

金融本应为实业服务，却在过度发育中迷失了方向，背离了它应有的"人民性"。而真正优秀的项目不该缺钱，投资应回归理性，为刚需、高频的民生消费注入持久动力。在这个新时代，科技与消费不应对立，而是相辅相成，共同推动社会进步。我们深信，中国已进入一个好人做生意的时代，踏实做事、追求品质升级才是真正值得尊重的企业精神。

带着这些思考，希望一起探寻经济发展的真谛，寻找前行的力量。

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"金融应该是为实业服务"

金融本就是为实业服务的。只不过在很长一段时间里，我们的金融行业过度发育，交易过于高频、套利现象盛行，最终金融对实体的帮助不够，金融为实体赋能的能力不足，金融不具备支持实体经济发展、支持民生进步、支持社会福利增强的"人民性"。

对过去这种狂飙猛进，低质量的套利发展模式，我个人很不认同，甚至是很厌恶的，它几乎就是一个赤裸裸的搞钱逻辑，这种市场奉行的是"只要今天盆满钵满，哪怕身后洪水滔天"的混账逻辑。所以，从内心深处而言，我支持国家对乱象丛生的金融市场严加整顿，强调金融业回归服务业本质，为实业服务，为增进国民福利服务，从这个角度而言，这样的金融的人民性是理所应当的。

交易分作两类，像资本市场进行的这类交易其实就叫"零和游戏"，你赢就是别人输，这类交易它对经济增长的意义不大，甚至还产生外溢效果，引发货币乘数效应、财富效应等等。但实业不一样，实业是增加GDP、增加公民福利的、增加产出的，它有实实在在经济增长的正向价值。

实业家和投资家是两种不同的角色。投资家的重点是抓节点性矛盾，解决堵点问题，解决职能性战略配置的问题，解决战略方向定位的问题，然后引领企业走上一个正确的发展道路。而企业家则要求深入到业务一线，深入全价值链、全产业链，在日常的工作中通过运营来获得每日的利润，得趴在地上干活，通过每日标准化流程的精进，运营管理的优化提升，然后通过对消费市场、通过对消费人群的深刻洞察，好产品和好服务不断地完善和提供，一点点迭代升级，达到一个理想的商业运营状态，才能取得合适的利润。

我们现在做的产品，是刚需、高频、民生，又带有一定基础设施职能的产品，而不是唯利是图、以利润最大化为目标。在这个过程中间，利润如何精进，管理运营如何优化，成本如何控制，特别是品控要求很高，相对洞察要求也会比较细。

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"能活下来做大的好项目，不应该缺钱"

今年的消费投资的变化不大。虽然市场上流行的概念，像年轻人会提到"穷鬼套餐"，我们也早就布局这些行业。比如老乡鸡就是这类产品，客单价在二三十块钱左右。小菜园也同样如此，它是中国最便宜的正餐，并且规划程度更高、品控最稳定，连锁化程度最高。

加华资本一直押注绝对刚需民生的大众消费。因为这就是中国经济的现象。过去在社会资本狂热的周期里，人们会说现在是中产崛起的时代，但我们的中产是软中产。如果不冷静清醒地接受这样一个客观事实，所有的行为都会犯错。就像所谓的消费升级，需要升级的是品质，而不应该是价格。

必需品消费才应该是中国消费投资的主流，才是最必然的方向，才是核心关键词。过去大多数消费赛道的投资人，押注所谓的升级，追求所谓的功能释放、情绪释放，这些都走不长远的，也肯定做不大。

太阳底下没有新鲜事。所谓的"新变化"，都能在宏观经济学和产业发展的规律中间找到完美的解释，是被规定好的动作，既不高深也不晦涩。

关键问题是我们的市场噪音很多，情绪化也严重。异化的金融行业热衷于套利，而这样的金融行业来不及深度思考，大家都是追逐热点，追逐价值故事，追求所谓的模型、商业模式，追求所谓的风口炒作。没有人认认真真地研究中国经济到底是什么样的特点，中国经济发展究竟处在一个什么样的阶段，我们的民生消费领域面临的巨大挑战是什么？这些问题没有人思考，出发点也错了，结果就不可能完美。

过去是套利的时代，恨不得今天进去明天出来，所以发明了A轮、B轮一直到F轮，这才是个笑话。一个公司能发展F轮，除非真的是天降大任于斯人也的项目，剩下的都是"毒"角兽，毒气的毒。除了搞技术进步的，真正拥有独一无二的商业模型的公司，缺钱的公司九成以上都不是好公司。

大多数公司都是平庸的，大多数公司的商业模型都是你能看得清楚的。好公司基本特点是，如果它真的能够活下来、能够做大，那么它本身并不缺钱。

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"金融不能搞成高利行业"

金融市场的两种属性——投资和投机。这不是天然对立的，而是相伴相生的。资本市场需要投资，需要基于基本面、基于长期发展进行投资的专业机构。市场也需要投机，因为投机也客观上增加了市场的活跃度。

只不过，我们要承认"金融力"，也就是普惠金融、金融深度、实业金融，或者可以称之为金融的实业性。从目前来看，金融回归服务业本质的程度远远不够，金融仍然是一个高利行业了，这肯定是有问题的。

可以观察发达国家的金融行业，观察他们从业人员的工资水平。除了华尔街之外，以银行业为代表的从业者都是中等收入水平，它存在的目的就是为社会提供金融交易、中介服务，存款和借贷服务，它本来应该是一个微利行业，是一个符合现代服务业特征，参与市场利润平均化过程的行业。

过去那种高歌猛进的，今朝有酒今朝醉的，今日入场，明日离场，大家玩击鼓传花的游戏，它本来就是错的，所以才会导致我们实业的投资回报率下降。金融空转，虚拟经济过于发达，金融冲击成本过高，这就是金融对实业的入侵，对产业的入侵，它切走了市场中间本不属于它的那块利润。

当然还有别的原因，但金融是其中主要的因素之一。所以从这个角度上来讲，耐心资本的目标并不是让资本"被动长期投资"，而是去推动资本去支持实体经济、实体产业的发展，让实体经济的投资回报率水平回到市场里面最高的水平。

可以这么说，如果蓝领工人的工资水平在全国能够过得扬眉吐气，能够达到中产阶级的水平，那么我们的消费和内需关系才正常，我们消费环境才能真正被拉动起来，而不是金融行业的人收入更高。

对我们来说做正确的事情才重要，队友并不重要。我们只需要做到与真理同行、与真相同行，这是我们所有人都梦想的一个状态。真知还是拙见，会经历时光显示出最终答案。

而且金融确确实实为中国经济发展也产生了巨大作用，未来一定会扮演越来越重要的角色，一定会更多为实业服务，回归到服务业的本性，因为金融的人民性的核心就是支持实业发展，为实业赋能。