COMEX 8月期金周一（7月25日）下跌3.9美元，跌幅0.29%，报1319.5美元/盎司。周一风险情绪有所恢复，美元坚挺，亚洲股市反弹至近9个月的高位。本周末，有世界主要经济体参加的G20峰会即将召开，这是英国上月公投脱欧后的首次国际峰会，市场预期会议将采取所有可行的政策工具来支持经济增长，这对美元和股市都是提振。上周黄金连续第二周下跌，跌幅达1.2%，在7月初英国脱欧时由避险需求推升黄金曾涨至两年高位。

　　本周将迎来“超级周”，包括美联储利率会议，欧洲央行压力测试，日本可能掀起的超大规模的刺激政策以及G20国际峰会等，黄金走势可能会波澜壮阔。目前金价走势陷入了一定的困境，分析师称短期内英国脱欧的影响对黄金的推动作用以及不大，脱欧的影响可能要在8月份后才会逐步显现，但由于市场已经对此有预期，即便是数据不佳也不能阻止金价进一步下跌。而且，现在金银的投机性仓位较重，据周五美国商品期货交易委员会CFTC的数据，尽管如此投机者连续第二周削减了在纽约期金的期货和期权的多仓，但仓位还是很高。另外，白银的投机性净多仓也累积到了一定高位，分析师称净多仓处于非常高的水平，这意味着金价将会有进一步的潜在下修，犹如悬在金银顶上的达摩克斯之剑。不过，目前支撑黄金的因素不可能短期内消退，包括各国央行竞相推出的负利率政策，以及美国大选的不确定性等，黄金的涨势也不可能就此终结。

　　国际现货黄金周一（7月25日）亚市早盘开于1322.01美元/盎司，最低下探1312.03美元/盎司，最高上涨至1323.70美元/盎司，收于1315.60美元/盎司，下跌5.90美元，跌幅为0.45%。

　　基本面利好因素：

　　1.欧洲央行(ECB)上周四(7月21日)宣布维持隔夜存款利率在-0.40%不变，符合市场预期。欧洲央行同时宣布，维持主要再融资利率在0不变；维持隔夜贷款工具利率至0.25%不变。维持每月资产购债规模在800亿欧元不变；QE计划将至少维持至2017年3月，至实现通胀目标；并且预计利率将在更低水平维持一段时间。

　　2.美国全国住房营建商协会(National Association of Home Builders)上周一(7月18日)公布数据显示，美国7月NAHB房屋市场指数为59，低于预期。数据显示，美国7月NAHB/富国房屋市场指数为59，6月为60，分析师的预估值为60。

　　基本面利空因素：

　　1.周五(7月22日)金融数据公司Markit公布的一份行业报告显示，美国7月制造业采购经理人指数(PMI)初值高于上月和预估，且录得2015年10月以来最高。数据显示，美国7月制造业采购经理人指数(PMI)初值为52.9，6月终值为51.3，分析师预估为51.6。Markit首席经济学家威廉姆斯点评称，尽管面临美元走强、能源价格下滑和大选带来的不确定性，但制造业仍表现靓丽，尤其是雇佣增加创造了年内最高水平，暗示企业对未来经济更加乐观。

　　2.美国劳工部(DOL)周四(7月21日)公布的数据显示，美国上周初请失业金人数意外出现下滑，降至今年4月以来低位，证明当前劳动力市场的强劲表现。美国7月16日当周季调后初请失业金人数减少1000至25.3万人，已经连续72周维持在30万关口下方，预估为26.5万人，前值为25.4万人。

　　3.全美地产经纪商协会(NAR)周四(7月21日)公布的数据显示，美国6月成屋销售增长1.1%，年率为557万户，为2007年2月来最高，预估为548万户。而5月成屋销售经修正后为增长1.5%，年率为551万户。NAR首席经济学家Lawrence Yun表示，美国按揭利率跌至2013年来的最低水平，这或许吸引了一些首次购房者回到市场。6月首次购房者占总体销售的33%，创下近4年新高。

　　4.世界最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST持仓较上日减少4.45吨，当前持仓量为958.69吨。

　　后市展望

　　1.Kitco上 周五（7月22日）发布的每周黄金调查显示，在看涨本周黄金方面，专业人士及散户均方向一致，看涨阵营声势强大，但两个群体看涨人数均未超过半数。在针对专业人士的调查中，有19人参与了调查。其中9人或47%认为本周黄金将会上涨；7人或37%认为黄金将会下跌；而3人或16%认为黄金保持中性。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。上周参与在线调查的普通投资者有919人，其中451人或49%认为本周黄金仍看涨，同时338人或37%看跌；130人或14%保持中立。

　　2.Natixis分析师Bernard Dahdah表示，“仍要看英国脱欧的长期影响，但短期内英国不可能崩溃，也不会影响到全球增长或欧洲数据。人们在等待8月份的数据出炉。即便是数据不佳，但如果也好于人们的预期的话，黄金可能还会进一步下跌。”

　　3.德国商业银行在报告中称“短期内，净多仓还是处于非常高的水平，这意味着金价将会有进一步的潜在下修。看涨白银的赌注也非常巨大，像悬在白银头上的达摩克斯之剑。”

　　4.摩根大通分析师Stephen Parker日前在接受CNBC采访时说道：“我相信，一些被视为可以避险的资产正出现泡沫的迹象。Parker解释称，随着美国利率处于低位，典型的避险资产已经变得过于昂贵。值得注意的是，金价走势相当强劲，眼下正交投于近两年高点。

　　5.山东黄金集团有限公司首席分析师将舒称，市场认为脱欧不如预想这么坏，美国经济数据也不错，于是黄金出现了一些下跌。日本央行和美联储的鸽派论调可能会减弱，从而减缓全球金融市场的悲观情绪。

　　6.瑞士MKS金融集团交易员Sam Laughlin称，围绕着日本央行和美联储有了一些初步的头寸建立。价格走势可能偏向下行，预期会下脱欧后低点1305。如果全球股市继续上扬，则有可能跌破1300。

　　7.路透技术分析师王涛称，黄金可能打破支撑位1313迈向1298，从6月21日低位1305的反弹也许已经结束。

　　8. 三菱银行在周一（7月25日）发布的报告中称，黄金在1300美元/盎司一带的区域是很重要的支撑。“这不仅是重要的心理关口，也是去年12月低点和今年7月高点之间的斐波那契会在位，位于1298美元/盎司之处。”

　　周二重点关注：

　　21:00 美国5月S&P/CS10座大城市房价指数(年率)

　　22:00 美国6月新屋销售(年化月率)

　　22:00 美国7月谘商会领先指标

　　华盛顿 美国联邦公开市场委员会(FOMC)召开议息会议，至7月27日